SentinelOne 주식: 내가 외로운 목소리로 약세를 보이는 이유(NYSE:S)

Oct 10, 2023

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SentinelOne(NYSE:S)은 어젯밤에 힘든 수익 결과를 발표했습니다. 매출 성장률이 낮아졌을 뿐만 아니라, 잉여 현금 흐름 손익분기점에 대한 기본 경로가 다음 회계연도로 연기되었습니다.

투자자들이 단기 수익성 있는 성장을 위한 명확한 전략을 요구하는 상황에서 SentinelOne은 이와 정반대의 전략을 투자자들에게 전달했습니다.

나는 투자자들이 이번 딥을 매수하려고 해서는 안 된다고 주장합니다.

그러나 문제는 비즈니스의 근본적인 수익성에 대해 걱정할 필요가 없을 때 비즈니스를 빠르게 성장시키는 것이 하나의 문제라는 것입니다. 그러나 회사 문화를 "어떤 대가를 치르더라도 성장"하는 것에서 비즈니스의 장기적인 생존 가능성에 대해 생각하는 것으로 전환하는 것은 전혀 다른 것입니다.

이 인용문은 몇 주 전 SentinelOne에서 작업한 내용입니다. 사실 SA를 살펴보면 작년에 이 주식에 대해 매도 등급을 보유한 유일한 사람이었습니다.

SentinelOne은 엔드포인트 보호를 전문으로 하는 사이버 보안 회사입니다. SentinelOne의 문제는 현재 기업이 IT 소프트웨어 소화 기간을 겪고 있다는 것입니다.

이는 팬데믹 기간 동안 IT 예산이 엄청나게 증가했고 기업이 공격적으로 모든 종류의 최고의 사이버 보안 제품을 판매하고 채택했다는 것을 의미합니다.

그러나 지난 몇 달 동안 이어진 주제는 벤더 위로에 관한 것이었습니다. 나는 이미 Deep Value Returns 회원들에게 이에 대해 보고했으며 어제 무료 CrowdStrike(CRWD) 분석에서도 이 내용을 볼 수 있습니다.

본질적으로 SentinelOne의 문제는 비즈니스 수요가 없다는 것이 아닙니다. 건전한 수요가 발생하고 있지만 문제는 아래에서 가장 잘 설명될 수 있습니다.

2024년 1분기

위에서 볼 수 있는 것은 SentinelOne의 용이한 상향 판매 및 고객 교차로 인해 일부 고객 저항이 나타나고 있다는 것입니다. 그리고 투자자의 기대가 너무 높을 때 예상치 못한 순 유지율의 하락 및 둔화는 이제 우리가 다룰 주제인 SentinelOne의 수익 성장률에 상당한 영향을 미칩니다.

S 수익 증가율

90일 전 현재 SentinelOne은 CAGR 50%보다 빠르게 성장할 것으로 예상했습니다. 투자자 입장에서는 이러한 초고속 성장으로 인해 SentinelOne은 계속해서 수익성이 매우 낮고 성장을 위한 투자 전략을 추진할 수 있었습니다.

이제 문제는 SentinelOne이 연간 전망을 7% 이상 하향 조정하여 예상되는 중기 성장률에 의미 있는 영향을 미친다는 것입니다.

AT 프리미엄

간단히 말해, SentinelOne이 2024 회계연도 2분기에 전년 대비 약 38% 성장하도록 안내된다면 이는 분석가들이 SentinelOne의 단기 성장률에 대해 크게 틀렸다는 것을 의미합니다.

그리고 투자자의 기대가 높고 합의가 잘못된 경우 이는 심각한 문제를 야기합니다.

다음으로 SentinelOne의 수익성 프로필을 살펴보겠습니다.

2024년 1분기

위에서 SentinelOne이 수익성 측면에서 탄탄한 진전을 이루고 있음을 확인할 수 있습니다. 그러나 이제 표면화되는 주요 질문은 SentinelOne이 최근 선언한 대로 SentinelOne이 실제로 2024 회계연도에 무료 현금 흐름 목표를 달성할 수 있는지 여부입니다.

이것은 분명히 통화에서 드러난 핵심 주제였습니다. SentinelOne은 이렇게 선언했습니다.

[...] 잉여현금흐름 측면에서 올해의 매출 기대치가 감소한 점을 고려하면 올해 후반기에 목표를 달성할 수 있다고 말한 올해 목표는 다음과 같습니다. 예를 들어, Q4는 낮은 최고 수준을 기반으로 한 2025 회계연도 활동으로 생각하는 것이 더 나을 것 같습니다.

기본적으로 SentinelOne은 이제 무료 현금 흐름 손익분기점 프로필이 이전에 예상했던 것보다 약간 더 뒤로 밀려날 것이라고 믿습니다.

SentinelOne의 최근 수익 보고서는 수익 성장률이 더 낮게 수정되고 잉여현금흐름 손익분기점이 뒤로 밀려나면서 투자자들을 실망시켰습니다.

SentinelOne은 공급업체 통합과 상향 판매 및 교차 판매 전략에 대한 고객의 저항으로 인해 어려움을 겪고 있습니다.